PX: 1,050 bodů (+0,6 % d/d); objem:  475 mil. Kč
 
Komentář k trhu
Úterní ráno vyhlíželo s napětím mnoho investorů. Výsledky hospodaření reportovala jednička domácí burzy, společnost ČEZ (+0,38 %), a zejména oznámení navrhované výše dividendy bylo v hledáčku trhu. Přestože čísla samotná by se dala považovat za neutrální, navržená dividenda mohla způsobit zklamání. Titul se odrazil od lokálních minim a nabíral sílu již předchozí dvě seance a i včera trochu přidal. Pomohla pozitivní nálada napříč všemi trhy, což se projevilo i na domácím hřišti. Skupina CETV (+1,62 %) byla mezi nejrůstovějšími tituly jednak díky růstu trhů jako takových a dále zřejmě pomohly také spekulace ohledně možného zájmu ze strany Emma Capital. Obdobně se dařilo i Monetě (+1,69 %).
 
Kofola: Neutrální (Analytik: Bohumil Trampota)
Kofola představí výsledky za 1Q19 dnes po zavření trhu. První kvartál je z hlediska sezónnosti nejslabší. Tržby za 1Q19 by podle našich odhadů měly mírně vzrůst na 1,491 mil. Kč (4,0 % r/r). Tradičně nejvíce přispějí operace v ČR a SR (dohromady generují 66 % celku). Pozitivní by měly být nižší náklady na hlavní nákladovou položku cukr. Naopak vyšší odhadujeme administrativní náklady. Zisk na úrovni EBITDA předpokládáme ve výši 112 mil. Kč, což je meziroční růst o 14,8 %. Za první kvartál odhadujeme čistou ztrátu 78 mil. Kč.
Předpokládáme, že vedení Kofoly potvrdí své cíle. Celoroční zisk EBITDA by měl dosáhnout 1,08 mld. Kč, což je mírný nárůst proti r. 2018 (1,011 mld. Kč).
 

mil. Kč

J&T e1Q19

1Q18

r/r

Tržby

1 491

1 434

4,0%

EBITDA

112

97

14,8%

   marže

7,5%

6,8%

0,7 pb

EBIT

-48

-43

12,8%

   marže

-3,2%

-3,0%

-0,3 pb

Č. zisk

-78

-74

6,4%

Zdroj: Kofola, J&T Banka
 
PFNonwovens: Neutrální (Analytik: Bohumil Trampota)
PFNonwovens oznámí výsledky za 1Q19 zítra ráno. Předpokládáme, že vedení společnosti zopakuje svoje celoroční cíle. Zisk EBITDA by měl dosáhnout 1,3 až 1,45 mld. Kč (-3,5 až +7,6 % r/r). Námi odhadovaná EBITDA za 1Q19 je 24,5 až 27,3 % celoroční projekce.
Odhadujeme, že PFN oznámí tržby ve výši 1,626 mil. Kč (11,3 % r/r), EBITDA by podle našeho odhadu měla dosáhnout 354,9 mil. Kč (8,5 % r/r). Na finanční úrovni čekáme pozitivní výsledek díky mírně posilujícímu USD proti EUR. Připomínáme, že loni PFN z FX zúčtoval ztrátu. Tento rozdíl pak podstatně vylepší meziroční srovnání č. zisku. Ten by podle naší projekce mohl dosáhnout 185,4 mil. Kč, což je růst o +71 % r/r. 
 

tis. Kč

J&T e1Q19

1Q18

r/r

Tržby

1 626 000

1 460 275

11,3%

EBITDA

354 900

327 038

8,5%

   marže

21,8%

22,4%

-0,6 pb

EBIT

236 697

212 031

11,6%

   marže

14,6%

14,5%

0 pb

Č. zisk

185 422

108 264

71,3%

Zdroj: PFNonwovens, J&T Banka
 
Společnost PFNonwovens svolává valnou hromadu (VH) na 14. 6. 2019. Rozhodným dnem pro účast na VH je 7. 6. 2019, to znamená, že 4. 6. 20129 se budou akcie PFN naposledy obchodovat s právem účasti na této VH. V souladu s tržním očekáváním není navržena žádná dividenda.
 
ČEZ: Neutrální (Analytik: Bohumil Trampota)
ČEZ uvedl na včerejším konferenčním hovoru několik informací, které stojí za povšimnutí. Zadlužení (č. dluh / EBITDA) na konci toho roku by mělo klesnout a být v intervalu 2,5-2,8x. Připomínáme, že na konci r. 2018 bylo 3,1x a v 1Q19 2,8x.  V následujících letech  by mělo dojít k refinancování dluhu (2020-2022 cca 20 mld. Kč ročně). Díky příznivějším podmínkám na trhu by mělo dojít k poklesu úrokových sazeb. Dividendová politika je beze změn (60-100 % upraveného č. zisku), nicméně by v rámci nové strategie, která se nyní projednává, mohlo dojít k její změně. K samotné výstavbě nového jaderného zdroje by mohlo dojít nejdříve za 10 let a během této doby by náklady byly nízké. Nejdříve ale musí být vyjednány smlouvy se státem, které poskytnou ČEZu jisté garance. Nicméně smlouvy ani jejich návrhy nejsou. Zprávy považujeme za neutrální.
 
 Komentář k americkému trhu
Americké akciové trhy skorigovali pondelňajšie straty, kde vo včerajší obchodní deň si pripísali skoro percentné zisky. Deje sa tak na pozadí nekonečnej ságy s názvom obchodná vojna medzi Čínou a Amerikou a to hlavne cez twitterový účet amerického prezidenta Donalda Trumpa. Ukľudnenie nervóznej situácie prišlo práve po slovách, že americký prezident má výnimočný vzťah s čínskym prezidentom a naďalej budú rokovať o dohode. K rastu dopomohla takisto ropa (WTI +1,1%). Zlato na červenej nule a dolár mierne posilnil. Z jednotlivých titulov stojí za zmienku akcie výrobcu kamier GoPro (+11,3%). Spoločnosť oznámila presun výroby do Mexika a tým sa očakáva zníženie výrobných nákladov.