Společnost Colt CZ Group (dříve CZG) dnes oznámila hosp. výsledky za 1. polovinu roku. Tržby rostly meziročně o 49,1 % na 7,049 mld. Kč, což bylo pod očekáváním trhu (7,197 mld.) i naším očekáváním (7,443 mld.). Na prudkém růstu tržeb se podílela akvizice americké společnosti Colt CZ, která byla do hospodaření zařazena koncem května 2021, prudký růst výnosů v ČR díky zakázce pro armádu a také celkově lepšící se produktový mix, kde prodej dlouhých zbraní roste rychleji než krátkých. Organický růst prodejů v USA byl však zřejmě slabší, což způsobilo odchylku tržeb oproti očekávání. Colt však dokázal meziročně udržet vysokou marži EBITDA 25,5 %, díky čemuž upr. zisk EBITDA rostl stejně rychle jako tržby na 1,795 mld. Kč. To je nad naším očekáváním 1,758 mld. i nad očekáváním trhu 1,685 mld. Kč. Růst nákladů je zatím pozvolnější, než jsme čekali. Pozitivně nás překvapila i finanční úroveň díky vyšším úrokovým výnosům a Colt zvýšil upravený čistý zisk meziročně o 44,3 % na 1,183 mld., nad naším očekáváním 1,064 mld. Na akcii pak upr. zisk činil 34,9 Kč (vs. naše očekávání 31,5 Kč).

Management nově pro letošek čeká tržby 14,0 – 14,6 mld. Kč, což je snížení oproti předchozímu výhledu 14,4 – 14,8 mld. Kč. Konkrétní důvody snížení nebyly zatím uvedeny, ale mohou podle nás souviset se zpomalující komerční poptávkou v USA. Colt nicméně stále očekává upr. zisk EBITDA 3 – 3,3 mld., což je podpořeno vysokou marží EBITDA v 1. polovině roku. V přiložené prezentaci Colt uvádí, že podepsal smlouvu o koupi zbývajících 75 % ve švédském výrobci zbraňové optiky Spuhr i Dalby. Cena zatím nebyla uvedena a transakce čeká na dokončení. Zpráva není překvapivá, neboť management naznačoval akvizici v tomto směru. Společnost také v květnu vyplatila část akciového earn-outu za akvizici Colt Holding, což zvýšilo počet akcií firmy o cca 1,1 %. Zveřejněná zpráva na jednu stranu ukazuje zpomalující růst tržeb, pravděpodobně na hlavním americkém trhu, na druhé straně však Colt překvapuje dobrou kontrolou nákladů. Díky tomu zpomalující tržby neovlivnily výhled na zisk EBITDA, který je pro akcionáře klíčový. Výsledky proto hodnotíme neutrálně. Konf. hovor se koná dnes v 10:00.

 

mil. Kč

e1H22

r/r

1H21

e1H22 Trh

e1H22 J&T Banka

Tržby

7049,2

49,1%

4728,7

7196,8

7443,0

upr. EBITDA

1794,7

49,1%

1,203,7

1684,5

1,757,6

EBITDA marže

25,5%

0,0 pr.b.

25,5%

23,4%

23,6%

Provozní výsledek

1303,6

83,0%

712,2

1270,4

1,347,2

Finanční výsledek

89,2

142,4%

36,8

-

-31,4

Upr. čistý zisk

1182,8

44,3%

819,4

-

1,063,9

Upr. čistý zisk na akcii (Kč)

34,9

44,8%

24,1

-

31,5

Zdroj: Colt CZ, J&T Banka