ČEZ zítra ráno zveřejní výsledky za druhý kvartál tohoto roku. Očekáváme výrazný růst na všech úrovních daný prudkým růstem ceny elektrické energie. Celkové tržby by měly být vyšší o 26 % r/r na úrovni 62 mld. Kč a EBITDA by měla vzrůst meziročně o více jak 50% na 17,7 mld. Kč. V porovnání s 1Q by pak mělo dojít k výraznému propadu EBITDA (-60 %), což je kromě obvyklé sezónnosti důsledkem několika jednorázových vlivů. ČEZ v 1Q zaúčtoval zisk 3,5 mld. z přecenění některých derivátů a 4,3 mld. Kč z prodeje emisních povolenek na posílení likvidity na pokrytí maržových požadavků energetické burzy. Tyto mimořádné zisky však budou ve zbytku roku, včetně 2Q, eliminovány a opět rozpouštěny do nákladů, což negativně ovlivní reportovaná čísla.

Pozornost investorů se bude upínat především k případné úpravě výhledu hospodaření v tomto roce. Cena elektřiny, včetně futures kontraktů na další roky, se posunula výrazně výše, než byla v květnu, kdy management naposledy upravoval výhled hospodaření, což by nahrávalo dalšímu zvýšení výhledu. Dalším sledovaným tématem pak bude vývoj předprodejů na další roky jak z pohledu průměrné realizované ceny, tak z pohledu budoucí potřeby likvidity na zajištění těchto kontraktů.

mld. Kč

Oček. J&T 2Q 22

2Q 2021

r/r

Konsensus

Tržby

62,0

49,2

26%

63,3

EBITDA

17,7

11,7

51%

21,1

EBIT

10,2

-5,1

-

13,4

Čistý zisk

7,5

-7,0

-

-

Očištěný čistý zisk

7,5

2,9

158%

10,0

Zdroj: ČEZ, J&T Banka