PX: 1,046 bodů (+0,3 % d/d); objem:  254 mil. Kč
 
Komentář k trhu
Poklidné páteční obchodování na evropských trzích, kdy se většina indexů nacházela v zeleném teritoriu, narušily zprávy ze zámoří. Široký index Stoxx 600 tak uzavřel 0,78 % v mínusu a odevzdal veškeré zisky uplynulého týdne. Tolik očekávaný projev šéfa Fedu na sjezdu centrálních bankéřů se nestal hlavní událostí. Pozornost investorů se zaměřila na odvetné navýšení cel na exporty USA do Číny v hodnotě 75 mld. USD a následné výroky amerického prezidenta Donalda Trumpa. Nicméně domácí tituly dokázaly vzdorovat zhoršenému sentimentu. 3,67 % si připsaly akcie Avastu, když uzavřely bez kurzotvorné informace na 113 Kč. CETV posílilo o 0,91 % na 110,8 Kč. Komerční banka (+0,37 %, 818 Kč) a ČEZ (+0,48 %, 519 Kč), jež ztratily v předcházejících dnech zřejmě díky chystanému převažování indexu MSCI EM, taktéž zakončily seanci v plusových hodnotách.
 
VIG: Neutrální (Analytik: Milan Lávička)
VIG zítra ráno zveřejní výsledky za druhé čtvrtletí tohoto roku. Zisk před zdaněním by měl být meziročně vyšší o 17 % na úrovni 135 mil. EUR, když pokles výnosů z investic je více jak kompenzován lepším výsledkem z pojišťovacích aktivit a absencí jednorázové položky (odpis goodwillu v Rumunsku), která negativně ovlivnila výsledek ve 2Q 2018. Očekáváme meziroční růst předepsaného pojistného o 2,5 % na 2,38 mld. EUR, přičemž růst v segmentu neživotního pojištění by měl být okolo 3,5 % r/r a dosavadní pokles by se měl zastavit také v segmentu životního pojištění. Segment zdravotního pojištění by měl pokračovat v solidním růstu okolo 10 % r/r. Za očekávaným poklesem výnosů z investic je mimořádný zisk z prodeje podílu ve společnosti s Immo ve 2Q 2018. Kombinovaný ukazatel (combined ratio) by měl v souhrnu za první polovinu roku klesnout na 96,5 % (oproti 96,8 v 1Q19 a 96,9 % v první polovině roku 2018). Provozní náklady by měly zůstat pod kontrolou (oček. +1,4 % r/r), k čemuž přispívá implementace řady opatření v rámci zveřejněného strategického plánu pojišťovny (Agenda 2020).
Předpokládáme, že management potvrdí celoroční výhled, který počítá s předepsaným pojistným okolo 9,9 mld. EUR a ziskem před zdaněním v rozmezí 500 – 520 mil. EUR. Neočekáváme, že by výsledky přinesly nějaký výraznější impulz pro akcie. Zisk ze samotných pojišťovacích aktivit má vzhledem k rostoucímu předepsanému pojistnému a úsporám na straně nákladů předpoklady k dalšímu růstu i v následujících letech, nicméně výnosy z investic budou pod tlakem pokračující uvolněné měnové politiky ECB a nízkých výnosů státních dluhopisů.

 

v mil. EUR

Oček. J&T 2Q19

2Q18

r/r

Konsensus

 

  Hrubé předepsané pojistné

2 383

2 324

3%

2 392

 

  Výnosy z investic

251

273

-8%

248

 

  Náklady na pojistná plnění

-1 760

-1 720

2%

-

 

  Provozní náklady

-530

-523

1%

-

 

Zisk před zdaněním

135

115

17%

129

 

Čistý zisk bez minorit

83

61

37%

82

Zdroj: J&T Banka, VIG

 

 

 
Avast: Neutrální/negativní (Analytik: Pavel Ryska)
Podle hlášení pro regulátora prodal člen představenstva Avastu Erwin Gunst cca 975 tis. akcií firmy, a to za cenu 3,672 GBP. Celkový objem tak činil cca 3,6 mil. liber. K transakci došlo 21.8. na londýnské burze. Gunst je tzv. ne-exekutivní člen představenstva, tedy nepodílí se na managementu společnosti. Přesto prodeje akcií členy orgánů společnosti bývají trhem vnímány negativně.
 
Komentář k americkému trhu
Americké akciové trhy sa ocitli v hlbokých stratách na záver obchodného týždňa, kde investorov znepokojovalo zhoršenie vzťahov medzi Čínou a Amerikou. Najskôr Čína uvalila odvetné clá vo výške 75 mld. USD na americký tovar, na čo priam až neprimeranými reakciami reagoval prezident D. Trump na svojom tweetovom účte. To spôsobilo paniku a na slabo likvidnom trhu prepad hlavných indexov skoro až 3%. Eskalácia vzťahov je jasná a skoro žiadne investor nepredpokladá dohodu na septembrovom stretnutí, ak nejaké bude. Obchodná vojna úplne zatienila slová J. Powella z Jackson Hall, na ktoré čakali investori počas celého týždňa. S trhom padala aj ropa, na nervozitu reagovalo pozitívne zlato. Výnosy amerických dlhopisov padali, a opäť nastala invérznosť výnosových kriviek.