PX: 1,103 bodů (-0,1 % d/d); objem:  412 mil. Kč
 
Komentář trhu
Valentýnské obchodování na pražské burze probíhalo dopoledne ve velmi poklidném duchu. Odpoledne jsme se avšak dočkali zajímavých pohybů a nakonec i zvýšené aktivity. Index PX zakončil minulý týden na hodnotě 1 102,9 bodů (-0,1 % d/d). Nejvýkonnějším titulem pátku se staly akcie ČEZu (500 Kč, +0,8 % d/d), jimž se po 3denním pobytu pod 500 Kč podařilo zavřít právě na této psychologické úrovni. Ranní čísla, která ukázala výrazně vyšší než očekávanou míru inflace za měsíc leden, poslala korunu na nová 7letá maxima u 24,8 vůči euru. Bankovní tituly na pražské burze ale na spekulace o možném dalším zvyšování sazeb ČNB nereagovaly. Právě naopak, bankovní tituly patřily mezi propadlíky pátečního dne, když Moneta (84,6 Kč, -1,4 %) i Komerční banka (787,5 Kč, -1,2 %) zejména odpoledne čelily prodejnímu tlaku. Spanilá jízda akcií společnosti Stock Spirits Group (66,8 Kč, +0,8 %), které jsou letos zatím nejvýkonnějším pražským titulem, pokračovala i v pátek a akcie od začátku roku přidaly téměř 8 %. S dividendou ve výši 0,0631 EUR (1,57 Kč) se akcionář dostane dokonce k 10%  výnosu za jeden a půl měsíce.
 
HDP – 4Q/19
HDP podle předběžného odhadu ve 4Q mezikvartálně vzrostlo o 0,2 % q/q (0,4 % ve 3Q) a meziroční růst české ekonomiky zpomalil na 1,7 % r/r (2,5 % v 3Q). Zveřejněný výsledek zaostal za očekáváním trhu (0,3 % q/q; 2,0 % r/r). Za celý rok 2019 české HDP vzrostlo o 2,4 % (2,8 % v roce 2018).
Celkově předběžné výsledky naznačují nejslabší dynamiku české ekonomiky za posledních 6 let, což je způsobeno i podobným vývojem v eurozóně. Statistický úřad předběžný odhad HDP příliš nekomentoval, pouze uvedl, že k růstu přispěla převážně spotřeba domácností. Detailní výsledky národních účtů zveřejní ČSÚ 3. března. Pro letošní rok očekáváme růst HDP kolem 2 %, ale začínají růst rizika na straně dalšího snížení odhadu. 
 
Inflace – leden
Inflace v lednu zrychlila na nové 8leté maximum 3,6 % r/r (3,2 % v prosinci), což výrazně překonalo očekávání (3,2 %). Vůči prosinci se spotřebitelské ceny v průměru zvýšily o 1,5 % m/m. Za zrychlením inflace stálo více položek, což odráží široké inflační tlaky v ekonomice. V lednu výrazně rostly ceny potravin (2,3 % m/m; 6,3 r/r), které tvořily značnou část zrychlení celkové inflace. Dále ceny alkoholu a cigaret (4,5 % m/m) z části ovlivnilo zvýšení spotřebních daní. Kvůli zdražení energií a nájmů vzrostly ceny v položce bydlení (1,1 %).
Celkový inflační obrázek se nemění, inflační tlaky v české ekonomice jsou zvýšené dlouhodobě a v lednu je doplnily některé jednorázové faktory (potraviny, daně). Inflace v první polovině roku by měla zůstat zvýšená, možná se dostane až k hranici 4 procent. V druhé polovině roku  čekáme zvolnění inflace a průměrná inflace za celý rok 2020 by měla dosáhnout 3,3 %.
Výsledky inflace podporují předchozí rozhodnutí bankovní rady zvýšit úrokové sazby (2,25 %). Další zvýšení sazeb zatím neočekáváme kvůli riziku zpomalení ekonomiky a také kvůli posílení koruny v letošním roce. Jako nejpravděpodobnější variantu vidíme stagnaci sazeb na současné úrovni (2,25 %).
 
ČNB
V pátek byl zveřejněn zápis z únorového zasedání (6. února) bankovní rady ČNB, kdy došlo ke zvýšení úrokových sazeb o čtvrt procentního bodu na 2,25 %. Hlasování bylo těsné (4:3), kdy ruku pro vyšší sazby zvedl guvernér Jiří Rusnok, viceguvernér Marek Mora a členové Vojtěch Benda a Tomáš Holub. Dle zápisu bankovní rada významně diskutovala o zahraničních rizicích a nejistotách. Bankovní rada se méně obává rizik plynoucích z ekonomického vývoje v západní Evropě, i když většina bankovní rady není tolik optimistická, pokud jde o zrychlení růstu, jak to předpokládá prognóza. Dále bankovní rada diskutovala o výrazném zvýšení odhadu inflace v nové prognóze ČNB. Také projednala ukotvení inflačního očekávání, když je inflace delší dobu výrazně nad cílem ČNB. Zvýšení sazeb v únoru část členů brala jen jako otázku jemného ladění, protože ke zvýšení sazeb by stejně došlo na nějakém dalším zasedání.
 
Komentář k americkému trhu
Akcie na Wall Street zakončily týden se smíšenými čísly (S&P 500 +0,2 %; 3 380,16 b.; Dow Jones -0,1 %; 29 398,08 b.). Indexy se před prodlouženým víkendem v úvodu dne ponořily do červených čísel po slabším výsledku lednových maloobchodních tržeb. Ve druhé polovině seance se však na trzích opět objevili kupci po zprávě CNBC, dle které Bílý dům uvažuje o daňových úlevách na nákup akcií. Trhy si tak připsaly další růstový týden i přes rostoucí počet nakažených koronavirem. Sentiment podporuje kromě uvolněné politiky Fedu také výsledková sezóna. Lepší čísla prezentoval výrobce čipů Nvidia (+7,0 %; 289,79 USD). V pondělí zůstávají akciové trhy v USA z důvodu svátku Dne prezidentů uzavřeny.