PX: 1,050 bodů (-0,2 % d/d); objem:  428 mil. Kč
 
Komentář k trhu
Páteční obchodní seance dopoledne částečně odmazávala ztráty z předchozích dní, nicméně téma americko-čínské obchodní války i nadále rezonuje mezi investory a přináší na trh zvýšenou volatilitu. Negativní vývoj v zámoří pak veškeré naděje na růst definitivně pohřbil. Tradičně nejvíce citlivé byly banky, na domácí burze významněji rostla rakouská Erste Group (+1,35 %). Nejdivočejší jízdu však předvedly akcie softwarového Avastu (-2,66 %). Bohužel však směrem dolů poté, co negativně zareagovaly s největší pravděpodobností na špatné zprávy od významné firmy ze sektoru Symantec. Odstoupení šéfa a snížení výhledu na první fiskální čtvrtletní poslalo akcie strmě dolů a s tím i celý sektor vývojářů antivirů. Atraktivní úrovně na Avastu však zaktivovaly nákupní objednávky, které ostatně byly na trhu viditelné několik posledních dní, a titul část svých dopoledních ztrát odmazal. ČEZ (+0,29 %) se v pátek relativně držel. I přes klesající cenu elektrické energie mu pomohla pozitivní nálada v sektoru. O2 CR (+0,81 %) opět atakovala úroveň 250 Kč.
 
ČEZ: Neutrální (Analytik: Bohumil Trampota)
ČEZ oznámí výsledky za 1Q19 zítra ráno. Z reportu za 1Q19 budou podstatné následující skutečnosti: případný návrh dividendy, potvrzení cílů na tento rok a ceny prodané elektřiny na další roky.
Předpokládáme, že vedení ČEZu potvrdí cíle na tento rok (EBITDA 57-59 mld. Kč a č. zisk 17-19 mld. Kč). Je možné, že ČEZ  zveřejní také návrh dividendy. Dosažené výsledky za minulý rok a stávající dividendová politika naznačují dividendu až 24,3 Kč (hrubý výnos 4,6 %). V našich optimistických předpovědích čekáme vyšší výplatu tak, aby byla zachována kontinuita výplaty dividendy (loni 33 Kč). Jak zmiňujeme výše, jednou z ostře sledovaných skutečností budou prodané ceny elektřiny na další roky. Pro rok 2020 čekáme cenu téměř 42 EUR/MWh (prodáno cca 70 %) a pro 2021 cenu 42,4 EUR (38 %). 
Tržby za 1Q19 by měly dosáhnout 50,4 mld. Kč (11,0 % r/r), EBITDA 19,6 mld. Kč (11,9 % r/r) a č. zisk 8,9 mld. Kč (22,1 % r/r). Důvodem růstu je zejména sektor tradiční výroby a růst realizované ceny elektřiny. Loni prodával ČEZ elektřinu za asi 31,5 EUR/MWh, letos prodává za ceny nad 39 EUR.
 

mil. Kč

J&T e1Q19

1Q18

r/r

Kons.

Tržby

50 406

45 402

11,0%

52 795

EBITDA

19 619

17 528

11,9%

19 442

   marže

38,9%

38,6%

0,3 pb

36,8%

EBIT

12 584

10 399

21,0%

12 378

   marže

25,0%

22,9%

2,1 pb

23,4%

Č. zisk

8 861

7 255

22,1%

8 538

Zdroj: ČEZ, J&T Banka
 
Nezaměstnanost – duben (Analytik: Petr Sklenář)
Míra nezaměstnanosti v dubnu podle očekávání klesla o 3 desetiny na 2,7 % (3,2 % v dubnu 2019). Podobně jako v březnu stály za poklesem míry nezaměstnanosti z velké části sezónní faktory, jako je rozjezd venkovních prací. Z hlediska dosavadních trendů se nic nemění a dál pokračuje velké pnutí trhu práce. Počet volných míst dosáhl 340 tis. míst, následně na 10 volných míst připadá méně než 6 uchazečů o práci.
Očekáváme, že ze sezónních důvodů míra nezaměstnanosti dál poklesne k hranici 2,5 %. Průměrnou míru nezaměstnanosti za celý rok čekáme 2,7 % (3,2 % v roce 2018).
 
ČNB (Analytik: Petr Sklenář)
V pátek byl zveřejněn zápis z květnového zasedání (2. května) bankovní rady ČNB, kdy bankovní rada jednohlasně zvýšila sazby o 25 bazických bodů na 2,00 %. Zápis potvrdil, že důvodem pro zvýšení sazeb bylo vyznění nové makroekonomické prognózy a také odklad brexitu. Jako hlavní riziko vidí bankovní rada hlubší a delší zpomalení ekonomiky eurozóny. Zápis také naznačil, že vrchol současného cyklu zvyšování sazeb se výrazně přiblížil. Většina bankovní rady se shodla, že „další pohyb sazeb může jít jedním i druhým směrem“. Jiným slovy, šance na další zvýšení sazeb jsou podobné jako šance na jejich snížení.
Očekáváme, že pokud nedojde k výraznému obratu v ekonomickém vývoji, tak ČNB letos úrokové sazby měnit už nebude.
 
Komentář k americkému trhu
Dokonalý obrat. I tak by sa dalo nazvať piatkové obchodovanie na amerických akciových trhoch. V úvode dňa indexy odpisovali skoro percento pod ťarchou a neistotou z jednania ohľadnej obchodnej vojny medzi Čínou a Amerikou. Prvú polovicu dňa dochádzalo k ďalším výpredajom a vyzeralo to na výpredaj na akciovom trhu. Následne sa jednania ukončili, bez jasného výsledku a s tým, že budú pokračovať približne za mesiac v Pekingu. Minister financií ako aj prezident Trump potvrdili pokrok, ale nedali žiadne jasné stanovisko. Aj to stačilo, aby indexy zmazali všetky straty a uzavreli deň na zelenej nule. Výnosy amerických štátnych dlhopisov stúpli na 2,5% p.a. Zlato na zelenej nule ako aj ropa. Dolár sa obchodoval na úrovni 1,123 k euru. V piatok sa uskutočnilo dlhodobo očakávané IPO spoločnosti UBER, kde akcie za upísali za 45 USD. Hneď v úvodný deň sme však zaznamenali pokles a to o 7,6 %.