PX: 1,298 bodů (-0,4 % d/d); objem:  888 mil. Kč
 
Komentář k trhu
Pražské burze se v úterý nepodařilo zachytit vlnu optimismu z evropských trhů a zakončila den slabší o necelé půl procento. Přestože energetická jednička ČEZ (+1,09 %) oznámila lepší čísla, zvýšila výhled, tak cena akcie rostla jen o více než procento. Již druhým dnem rostla i pojišťovna VIG (+1,92 %) a po analytickém zvýšení cílové ceny poskočil Colt (+0,68 %). Ovšem toto nestačilo posunout index PX do zeleného. Překvapivě klesaly domácí finanční instituce, konkrétně Komerční banka (-1,60 %), Moneta (-3,07 %) a částečně i rakouská Erste Group (-0,32 %), což bylo v rozporu se solidními zisky velkých evropských bank.
 
JTPEG Croatia: Neutrální (Pavel Ryska)
Společnost JTPEG Croatia Financing I vydala v úterý 10. května 5leté bezkupónové dluhopisy JTPEG C.F. 0,00/27 (ISIN: CZ0003539892) v objemu 710 mil. korun. S ohledem na zvýšení sazeb ČNB o 0,75 procentního bodu ve čtvrtek 4. května se emitent rozhodl změnit emisní kurz dluhopisu na 66,64 % nominálu z původních 69,01 %. Změna ceny znamená zvýšení výnosu do splatnosti na 8,45 % p.a. (původně 7,70 %). Dluhopis se od 10. května obchoduje na Regulovaném trhu pražské burzy.
 
Inflace – duben (Petr Sklenář)
Inflace v dubnu opět překonala očekávání a zrychlila na 14,2 % r/r (12,7 % r/r v březnu; oček: 13,3 % r/r ), což je nejvyšší úroveň od prosince 1993. Vůči březnu se spotřebitelské ceny zvýšily v průměru o vysokých 1,8 % m/m. Nadále pokračoval plošný a výrazný růst cen, kdy v dubnu měl dominantní vliv další nárůst cen energií (4  % m/m) a razantní zdražení potravin (3,6 % m/m). Spotřebitelské ceny nepřetržitě rostou 10 měsíců v řadě. Výrazný příspěvek k celkové inflaci (14,2 % r/r) mají sice ceny bydlení (příspěvek 5,2 procentního bodu), zbytek inflace je ale téměř rovnoměrně rozprostřen mezi ostatní položky a odráží  zvýšené inflační tlaky. Potvrzuje to struktura inflace v mnoha ohledech, ceny zboží v dubnu byly vyšší o 15,3 % r/r a ceny služeb o 12,1 %.
Inflace pravděpodobně dál zrychlí k úrovni 15 % (červen). V druhé polovině roku by inflace měla zpomalit jen částečně a na konci roku by měla být stále nad 10 %. Celoroční průměrnou inflaci čekáme téměř 13 % (3,8 % v roce 2021) a i v příštím roce by inflace měla být zvýšená (průměr 5-6 %). Zvýšený inflační výhled asi povede bankovní radu ČNB v červnu opět k razantnímu zvýšení sazeb o 50-75 bodů (nyní 2T repo 5,75 %). Další směřování měnové politiky ČNB pak mohou ovlivnit i personální změny v bankovní radě, ke kterým dojde v červenci.
 
Maloobchodní tržby – březen (Petr Sklenář)
Předchozí zrychlení inflace začíná stále více negativně doléhat na spotřebitelskou poptávku. Nominální růst maloobchodních tržeb zůstal na vysoké úrovni (20,4 % r/r), ale po očištění o inflaci reálné tržby vzrostly „jen“ o 5,5 % r/r. Vůči únoru reálné maloobchodní tržby (očištěné o inflaci) klesly o 0,1 % m/m (-0,2 % m/m v únoru). Meziročně výrazně reálně rostly prodeje u nepotravinářského zboží (8,3 % r/r) a také u pohonných hmot (18,8 % r/r). V obou případech se pozitivně projevil efekt snížené srovnávací základny kvůli lockdownu v loňském roce. Naopak u prodeje potravin měla zásadní vliv zvýšená inflace, protože tržby reálně klesly (-1,6 % r/r) i přes výrazný nominální nárůst (+6,8 % r/r). Dál pokračuje výrazný obrat v dynamice u e-commerce, protože prodeje přes internet meziročně klesly o 19 % r/r (-13 % r/r v únoru; -6 % r/r v lednu).
Pro letošní rok jsme očekávali růst kolem 4 procent, ale spotřebitelskou poptávku letos pravděpodobně výrazně přibrzdí inflace.
 
ČNB (Petr Sklenář)
Česká národní banka oznámila, že během února v devizových operacích prodala 134 mil. EUR, tj. průměrně asi 5,8 mil. EUR denně. Jde o vyšší objem než předchozí měsíce (leden, únor shodně 122 mil. EUR). Vedle standardního odprodeje části devizových rezerv, které ČNB obnovila od ledna, navíc v březnu ČNB aktivně intervenovala i ve prospěch koruny po jejím výrazném oslabení, které nastalo na přelomu února a března kvůli válce na Ukrajině. Zatím prodeje devizových rezerv mají jen kosmetický dopad na stav devizových rezerv ČNB, které na konci dubna dosáhly nové rekordní úrovně 161 mld. EUR (cca 170 mld. USD).
 
Komentář k americkému trhu (Marek Trúchly)
Nervozita na amerických akciových trhoch stále pokračuje, kde indexy predvádzajú viac ako percentné pohyby. Úvod včerajšieho obchodného dňa vyznel optimisticky, kde indexy si pripisovali viac ako percento a technologický Nasdaq dokonca +2,5%. Hneď v úvode však prišiel tlak a všetky zisky boli do konca obchodovania v Európe umazané. Kupec v druhej polovici dňa zvíťazil a dostal indexy do zelených okrem užšieho indexu Dow Jones, ktorý uzavrel na červenej nule. Ostatné dva indexy, S&P 500 +0,24% a Nasdaq +0,98%. Oscilovanie indexov bolo spôsobené bez výraznej fundamentálnej správy. Včera bola pod tlakom ropa, WTI -3,44%. Zlato odpísalo 0,93%. Výnos referenčného 10-ročného vládneho dlhopisu sa opäť dostal pod 3% p.a. Americký dolár posilnil voči euru o 0,28%.