PX: 1,322 bodů (-0,5 % d/d); objem:  497 mil. Kč
 
Komentář k trhu
Pražská burza se v průběhu středečního obchodování pohybovala okolo úterního závěru, ale s otevřením zámořských akciových trhů zamířila nakonec do červených čísel, a uzavřela tak, měřeno indexem PX, slabší o 0,5 % d/d (1 322,4 b.). Nejobchodovanějším titulem dne byly akcie energetické jedničky ČEZ, které se během dne podívaly opět nad 1000 Kč, aby nakonec zakončily pod touto psychologickou hranicí slabší o 0,2 % (998 Kč). Z bankovních titulů se den před oznámením kvartálních výsledků nedařilo Komerční bance (-1,8 %, 766 Kč). Další bankovní titul obchodující se na pražském parketu, Erste Group, také oslabil (-1,6 %, 734 Kč), a tak zelený prapor udržely jen akcie Monety Money Bank (+0,7 %, 86,2 Kč). Povýsledkový propad prohloubily akcie společnosti Avast, které ve středu ztratily 5,7 % a zakončily na 149,6 Kč. Celkové objemy obchodů (0,498 mld. Kč) byly pod průměrem za poslední rok (0,642 mld. Kč).
 
KB: Neutrální/pozitivní (Milan Lávička)
Komerční banka reportovala za první kvartál tohoto roku čistý zisk ve výši 3 513 mil. Kč, mírně nad očekáváním trhu. Růst úrokových sazeb se výrazně pozitivně projevil do úrokových výnosů, které byly meziročně vyšší o 37 %. Čistá úroková marže se rychle zvyšuje a dosáhla 2,22 % (z 2,09 % ve 4Q21 a 1,73 % v 1Q21). Úvěrové portfolio akcelerovalo svůj růst (+8,1 %) zásluhou úvěrů ze stavebního spoření (+19 %) a korporátních úvěrů (+8 %). Za 9% růstem výnosů z poplatků jsou především vyšší výnosy z transakčních poplatků (+16 %) a z cross-sellingu (+13 %).
Provozní náklady byly vyšší o 10 % r/r, za čímž je částečně výrazný nárůst plateb do regulatorních fondů (+26 %). Rostoucí inflace a růst mezd se pak již projevují do růstu ostatních administrativních nákladů (+9 %) a personálních nákladů (+3 %). Podíl nesplácených úvěrů klesl na 2,4 % (2,5 % na konci 4Q21) a čistá tvorba opravných položek byla 278 mil. Kč (15 b.b.). Celková kapitálová přiměřenost banky byla na úrovni 20,2 %, výrazně nad regulatorním minimem (15,6 %) i při započítání opatrnostní rezervy, kterou management stanovil v rozmezí 50–200 b.b.
Pro tento rok management snížil očekávaný růst úvěrového portfolia, který by měl být kolem 5 % (doposud nad 5 %), i klientských vkladů, které by měly růst nižším jednociferným tempem (doposud kolem 5 %). Celkové výnosy by měly růst dvouciferným tempem (beze změny), což je výsledek více jak 25% očekávaného růstu úrokových výnosů (doposud dvouciferný růst), nižšího jednociferného růstu výnosů z poplatků a meziročně nižších výnosů z finančních operací (beze změny). Provozní náklady by měly být vyšší přibližně o 5 % (doposud růst pod úrovní inflace), podpořeny další optimalizací pobočkové sítě a úspornými opatřeními. Rizikové náklady by pak měly zůstat pod dlouhodobě udržitelnou úrovní (30 b.b.).
Celkově hodnotíme zveřejněné informace pozitivně. Hlavní výnosové položky pokračují v rychlém růstu, náklady zůstávají relativně pod kontrolou a kvalita úvěrového portfolia se nadále zlepšuje. Konferenční hovor k výsledkům banka pořádá dnes od 14:00.
 

Kons., IFRS (mil. Kč)

1Q 2022

1Q 2021

r/r

Oček. 1Q 2022

Konsensus

Provozní výnosy

9 477

7 422

28%

9 227

9 251

  Čistý úrokový výnos

6 856

5 004

37%

6 790

6 823

  Poplatky & provize

1 493

1 374

9%

1 467

1 461

  Ostatní provozní výnosy

1 128

1044

8%

970

967

Provozní náklady

-4 768

-4 341

10%

-4 732

-4 628

Provozní zisk

4 709

3 081

53%

4 495

4 624

  Opravné položky

-278

-586

-53%

-270

-372

Zisk před zdaněním

4 446

2 557

74%

4 285

4 312

Čistý zisk

3 513

1 997

76%

3 393

3 437

Zdroj: KB, J&T
 
ČNB (Petr Sklenář)
Dnes se sejde bankovní rada ČNB a bude znova diskutovat nastavení měnové politiky. Spolu s trhem očekáváme opět zvýšení sazeb o 50 bodů na 5,50 %, ale úplným překvapením nemůže být ani vyšší zvýšení (75 bodů). Současně ČNB představí novou makroekonomickou prognózu a naznačí další vývoj úrokových sazeb. Finanční trhy zaceňují možnost, že domácí úrokové sazby na peněžním trhu se postupně přiblíží k úrovni 6 procent. Současně ČNB může v dohledné době zvýšit tempo odprodeje devizových rezerv, aby zvýšila tlak na posílení koruny.
 
Komentář k americkému trhu (Vratislav Vácha)
Obchodní den na amerických burzách byl ve znamení čekání na projev šéfa Fedu Powella. Pokračující volatilita kolem předchozích zavíracích hodnot vytrvala až do rozhodnutí o sazbách. Zvýšení sazeb o 50 bodů neznamenalo překvapení a trhy se po počáteční nejistotě vydaly vzhůru, když Powell vyloučil v komentáři zvýšení o 75b. na příštích dvou zasedáních. Když z tiskové konference šéfa Fedu nevzešlo nic negativního, poslední hodina obchodování byla ve znamení nákupů všeho, pro indexy znamenalo růst DJI o +2,82 %, NASDAQ o +3,19 % a S&P 500 o +2,99 %, kde nejvíc rostl opět sektor energií, tentokrát podpořen pětiprocentním růstem cen ropy.